【編者按】繼“鍋里的肉不是自己的肉”故事后，“碗里的肉也不是自己的肉”也出現(xiàn)了，說好的PPP項目突然縮水變臉；

錦江環(huán)境長期位于固廢行業(yè)領(lǐng)先集團，但其實際處理能力、設(shè)施數(shù)量等始終不為外界所知，這次上市行業(yè)終于可以一睹其真面目了，于8月1日在新加坡轉(zhuǎn)往主板成功上市；

環(huán)保監(jiān)測監(jiān)察垂直管理是近期政策熱門話題，但環(huán)保類政策難就難在落實，垂直管理是可以增強中央對環(huán)境的控制力，但如此一來地方環(huán)保部門的作用更弱、角色更加尷尬、功能單純行政化，地方政府對環(huán)保的支持力度會進一步減弱。

本文將從“近半ppp項目消失？”、錦江環(huán)境新加坡上市、環(huán)境監(jiān)測遭質(zhì)疑三個方面，為大家分享觀察與分析。

水務(wù)：近半PPP項目“消失”了?華控賽格49億元定增“變臉”

近日，華控賽格發(fā)布《非公開發(fā)行股票預(yù)案(修訂版)》(下稱“新版預(yù)案”)，擬非公開發(fā)行不超過10億股，募集不超過48.56億元，在扣除發(fā)行費用后將全部用于海綿城市PPP建設(shè)項目、智慧排水系統(tǒng)建設(shè)項目及土壤修復(fù)項目。但對比新老版《非公開發(fā)行股票預(yù)案》發(fā)現(xiàn)，在募集資金近乎相同的情況下，華控賽格募投項目卻有較大變化，尤其是新版預(yù)案中“海綿城市PPP建設(shè)項目”較老版預(yù)案不僅項目規(guī)模大幅縮水，且近半PPP項目“消失”了。

華控賽格在老版預(yù)案的風(fēng)險說明中曾提到，“非公開發(fā)行所募集的資金主要用于遷安、萍鄉(xiāng)、貴安新區(qū)、池州等地區(qū)的海綿城市PPP建設(shè)項目……截至本預(yù)案公告日，上述城市的招標(biāo)尚未公布最終結(jié)果，因此，清控人居存在不能中標(biāo)及相關(guān)合同不能得到政府部門批準(zhǔn)的風(fēng)險?！笨梢?，PPP項目具有較大的不確定性。

另外，若不是依靠賣資產(chǎn)、壓縮管理費用和大客戶的及時幫助等手段，華控賽格早已暫停上市或退市。

觀察+：繼“鍋里的肉不是自己的肉”故事后，“碗里的肉也不是自己的肉”也出現(xiàn)了。說好的PPP項目突然縮水變臉，華控賽格這一行為大大透支自己的信用度。近兩年隨著環(huán)保和PPP的火爆，若干主營業(yè)務(wù)模糊的企業(yè)都想跨界借概念講故事做市值管理。恰好，PPP類項目的整體運作模式正處于探索階段，這也給了企業(yè)“渾水摸魚”的空間。

PPP類項目看起來收益穩(wěn)定、門檻似乎不高，但項目內(nèi)部運作需要不斷的博弈和探討，一個PPP項目從簽訂到具體實施還可能經(jīng)歷若干難以預(yù)料的困難——比如環(huán)保企業(yè)最常見的居民對焚燒廠的強烈抗議等?？偠灾?，包括環(huán)保行業(yè)在內(nèi)的所有行業(yè)講故事要基于自己本身的能力。

固廢：錦江環(huán)境在新加坡交易所成功掛牌

2016年8月3日，中國龍頭垃圾焚燒運營商中國錦江環(huán)境控股有限公司(以下簡稱“錦江環(huán)境”)欣然宣布，公司股份在新加坡證券交易有限公司主板開始買賣，股份代號為“CJE.SP”。中國國際金融(新加坡)有限公司是本次發(fā)行的獨家主理商、全球協(xié)調(diào)人、簿記管理人及承銷商。目前，國際配售部分被超額認購，87,798,300股配售股份已被有效認購，這些配售股份已收到的的申請資金總計為79.02百萬新元。

關(guān)于募集資金的用途，錦江環(huán)境表示，公司計劃將約為1.73億新元(如果不行使超額配售選擇權(quán))或約為1.85億新元(如果充分行使超額配售選擇權(quán))的股份發(fā)行和基石股部分的募集資金用于 ：收購諸暨八方垃圾焚燒發(fā)電廠和溫嶺綠色能源;投資公司管線項目、運營垃圾發(fā)電項目以及對現(xiàn)有垃圾發(fā)電廠進行技術(shù)升級;償還本集團的貸款;以及充當(dāng)營運資本和公司一般性支出。

觀察+：錦江長期位于固廢行業(yè)領(lǐng)先集團，但其實際處理能力、設(shè)施數(shù)量等始終不為外界所知，這次上市行業(yè)終于可以一睹其真面目了。根據(jù)招股書披露信息，截止到2015年12月錦江環(huán)境建成并運行處理廠16座，在建4座，建成垃圾處理能力22830噸/天(1034.9萬噸/年);實際垃圾處理量為897萬噸/年，其成熟垃圾焚燒廠的產(chǎn)能利用率在90%以上。

從業(yè)務(wù)量上看，錦江在行業(yè)內(nèi)排名大約在6-9名左右，具有一定的規(guī)模優(yōu)勢和競爭力。從產(chǎn)能利用率的角度看，現(xiàn)有的設(shè)施基本已經(jīng)滿負荷運營，也需要進一步地拓展或收購新的產(chǎn)能。垃圾焚燒市場早已告別各自為戰(zhàn)的春秋，進入攻伐兼并的戰(zhàn)國時代，各家龍頭企業(yè)經(jīng)過一段時間的激烈廝殺最終形成兩到三家巨頭將會成為未來可見的趨勢。在勝負尚未分明之際，錦江通過上市盡快募集資金攻略小企業(yè)做大做強猶未晚也。

政策：另一種聲音 環(huán)保監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理引質(zhì)疑

日前，中央全面深改領(lǐng)導(dǎo)小組正式審議通過《關(guān)于省以下環(huán)保機構(gòu)監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度改革試點工作的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，標(biāo)志著在我國傳言多年的環(huán)境監(jiān)測監(jiān)察垂改工作真正將進入具體的操作實施階段。屬地化管理的環(huán)境監(jiān)察執(zhí)法模式存在諸多缺點，比如在現(xiàn)實監(jiān)管執(zhí)法過程中容易受到干擾、缺乏獨立性等，執(zhí)法不嚴、違法不究的情況大量存在，省以下監(jiān)察執(zhí)法垂直管理，為獨立、公正地開展環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法，實行最嚴格的環(huán)保制度，提供了制度保障。

但是，不少地方環(huán)保部門負責(zé)人都表達出了一個相似的觀點，即質(zhì)疑為何僅單獨進行環(huán)保監(jiān)測監(jiān)察機構(gòu)垂直管理，而不是整體進行環(huán)保行政機構(gòu)垂直管理，讓本來力量薄弱的地方環(huán)保部門落實監(jiān)管責(zé)任就更困難。去掉監(jiān)測監(jiān)察，地方環(huán)保局“沒有了眼睛(監(jiān)測)，又少了腿(監(jiān)察執(zhí)法)，環(huán)保部門的力量將被進一步攤薄”。實施垂直管理后，可能導(dǎo)致相關(guān)工作在一定范圍內(nèi)難以開展。

大部分環(huán)境監(jiān)察、監(jiān)測部門還承擔(dān)應(yīng)急、信訪投訴受理、減排監(jiān)測體系等工作，如將這些職責(zé)全部劃轉(zhuǎn)給環(huán)保行政部門，協(xié)調(diào)工作增大。垂直管理，會造成地方政府和相關(guān)職能部門弱化抓環(huán)保工作的力度，在工作落實上，其他部門應(yīng)該承擔(dān)的環(huán)保職能職責(zé)可能會被轉(zhuǎn)嫁到環(huán)保部門。

觀察+：環(huán)保監(jiān)測監(jiān)察垂直管理是近期政策熱門話題。上周我們摘錄了中央層面的聲音：垂直管理避免地方主義、提升執(zhí)法力度、增強區(qū)域聯(lián)動。這一次我們聽聽反方向的聲音：環(huán)保類政策難就難在落實，垂直管理是可以增強中央對環(huán)境的控制力，但如此一來地方環(huán)保部門的作用更弱、角色更加尷尬、功能單純行政化，地方政府對環(huán)保的支持力度會進一步減弱。

因此，在做好環(huán)保監(jiān)測監(jiān)察垂直管理的實踐中，要合理劃分中央和地方環(huán)保部門的權(quán)力，考慮中央與地方環(huán)保部門、地方政府與企業(yè)、地方環(huán)保部門和其他部門多組角色的協(xié)調(diào)，讓地方環(huán)保部門成為環(huán)保監(jiān)察事業(yè)中不可或缺的部分——畢竟，他們是戰(zhàn)斗在一線的人。