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龍馬環衛(603686)6月22日晚間公告，公司中標廈門市集美區杏林街道綜合服務中心杏林街道轄區環衛保潔及突擊應急服務項目。公司表示，合同總金額為2.7億元，將對公司2018年及以后的經營業績產生積極影響。
產業信息網數據顯示：
我國環衛市場化率不足20%，與歐美發達國家60%的水平存在較大差距。隨著政府職能轉型加速，環衛需求加速轉化為市場化環衛服務訂單。公司2015年開始切入環衛服務市場，2015年-2017年環衛服務貢獻收入由0.35億元迅速增長至6.12億元，收入占比提升至20%。據公告，2018年以來，公司新簽訂單年化合同金額2.95億元，預計市占率約1.6%，截至5月底，公司環衛在手訂單年化合同金額13.84億元，為公司2017年環衛服務收入的兩倍。
目前我國環衛機械化率不足60%，而發達國家多80%以上，存在較大提升空間。據安信證券測算，環衛裝備2020年市場規模將達到700億元。2013年以來，公司生產線處于滿負荷運轉，IPO募投項目2017年底投產，預計新增年產能2800臺/套，增長近30%，打破了產能掣肘，奠定了裝備板塊業績增長基礎。
截至2018年一季度，公司資產負債率37.32%，流動比率2.38，在手貨幣資金10.95億元；2017年經營性現金流凈額/凈利潤比例為1.11，應收賬款周轉天數106.5。公司多項償債、現金流相關財務指標均優于行業平均。
安信證券研報認為，環衛服務商業模式價值或被低估，并非純ToG（非盈利組織）業務。當前市場將環衛項目當作純ToG業務來看待，擔憂政府財政對環衛項目的支付能力。實際上，環衛服務是保障城市每天正常運轉的必備公共服務，必須優先保障支付。長期來看，發達國家或地區的垃圾收費原則是“誰污染，誰付費”，政府對每位居民收取垃圾費進而用于向環衛企業付費。盡管目前我國垃圾費征收力度較小、標準低，但財政部表示正在研究更具強制性和規范性的垃圾費征收辦法，環衛回款有望進一步改善。因此，環衛行業的估值或因對商業模式的誤讀而被低估，存在估值修復的空間。
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