“殘羹冷炙”的正式名稱叫餐廚垃圾，過去這些垃圾的流向一般被用來喂豬，更有甚者則是經過地下“地溝油”運作而成為食用油重回餐桌。而按照專家的分析，餐廚垃圾若經環(huán)保專業(yè)化處理，重新資源化制沼氣或生物肥料，其背后隱藏著千億元級的商機。

　　于家伊和她的嘉博文便是早早嗅出這片“藍海”味道的“吃螃蟹者”之一，并吸引了眾多資本的追逐，同時也引發(fā)了包括諸多上市公司在內的企業(yè)大軍的追隨。嘉博文公司起家于2004年在湘鄂情 酒樓安裝并運營的一套小型餐廚垃圾處理設備，至今，這套設備已處理超過3000噸的殘羹冷炙。之后，嘉博文在餐廚垃圾處理領域的聲譽鵲起，直至2007被北京奧組委授權為奧運村餐廚廢棄物處理獨家運營服務商，從而達到發(fā)展高峰。

　　2007年，嘉博文開始啟動第一輪融資。當時，包括AIG、高盛、摩根士丹利等國際投行相繼找到于家伊。而她最終選擇了高盛，便獲得了后者1.6億元人民幣的資本注入。一個插曲是，彼時錯失的摩根士丹利甚是遺憾，其首席執(zhí)行官約翰•麥克和中國區(qū)總裁孫瑋，隨后均以個人身份對嘉博文進行了財務投資。之后，世界著名的農工集團、飼料大王美國康地集團，亞洲最大的食品航母上海光明食品集團等也紛紛介入。2009年，一向重視成長型企業(yè)做早期投資的國內PE巨頭青云創(chuàng)投也給嘉博文塞來了1170萬美元的“紅包”，助其完成第二輪融資。

　　一家創(chuàng)業(yè)不到5年的成長型企業(yè)，緣何能吸引國際資本大鱷的青睞？對此，于家伊的解釋是，嘉博文利用餐廚垃圾中富含的碳元素，利用轉化劑生產出能夠改良目前國內碳氮元素嚴重失衡的土壤的生物腐植酸肥料，打通了餐廚垃圾處理與農作物生長之間的循環(huán)產業(yè)鏈。而通過打通產業(yè)鏈，告別了傳統(tǒng)行業(yè)依賴政府公共事業(yè)投入的商業(yè)運營模式，通過在下游賣產品而維持了過去10年里公司每年超過30%的高成長性。

　　“輪也該輪到”的新主題

　　“水、大氣和生活垃圾處理市場，該起來的都起來了，輪也該輪到餐廚垃圾了。”于家伊對如是說。的確，“十二五”以來的環(huán)保大發(fā)展，年年都有新投資主題。從2011年的脫硫脫硝，再到2012年的垃圾發(fā)電，以及今年以來受霧霾天氣影響半路殺出的工業(yè)除塵。如今，市場的興奮點或許再將被刺激，這一次是餐廚垃圾處理。

　　位于北京東郊的朝陽區(qū)循環(huán)經濟產業(yè)園坐落著目前國內單體規(guī)模最大的餐廚垃圾處理項目——北京高安屯餐廚垃圾處理廠。這個項目從當初一落地開始，便被認為是國內餐廚垃圾處理行業(yè)現(xiàn)狀的一個縮影。該項目餐廚垃圾設計日處理能力400噸，總投資達1.5億元。憑借一直以來在北京餐廚垃圾處理領域的良好品牌，嘉博文公司2009年成功中標高安屯餐廚垃圾處理廠的建設及運營。

　　這一起源于人們習以為常的餐桌上的生意到底有多大？國內各大券商研報中測算的答案多集中于400億到500億元之間，且僅指處理市場。北京工商大學教授任連海表示，按照目前每人每天0.15千克的垃圾產生量來算，全國設區(qū)以上城市總體的餐廚垃圾產生量約達 4000萬噸/年。若按照“噸/日”處理能力建設平均投資額40萬元計算，中國潛在的餐廚垃圾（含家庭廚余垃圾）處理市場投資總額將超過500億元。

　　于家伊介紹，在單純處理之外，這些肥料所代表的餐廚垃圾資源化利用市場的潛在空間其實更大。她說，以一噸餐廚垃圾可制取0.6噸生物腐植酸化肥計算，若按目前國內生物腐植酸化肥平均2000元/噸的售價測算，4000萬噸餐廚垃圾年產量的一半，便可帶動1200億元的潛在市場。

　　任連海則表示，除好氧發(fā)酵制化肥外，餐廚垃圾資源化利用還包括厭氧發(fā)酵制沼氣，這一細分市場潛力也很大。若以一噸餐廚垃圾可制取50到60立方米沼氣量計算，在當前國內天然氣3-3.5元/立方米售價水平下，每年4000萬噸餐廚垃圾即便一半用來制沼氣，“十二五”期間餐廚垃圾制沼氣的市場空間可達300億元。

　　長期跟蹤嘉博文案例的國內一大型券商分析師分析，污水、大氣、土壤等近年來熱門的環(huán)保細分行業(yè)，其多數(shù)項目均屬于公共事業(yè)范疇，企業(yè)的收入絕大部分依賴公共財政每年的支出，這給從事這些領域環(huán)境治理公司的持續(xù)盈利能力帶來了不確定性。嘉博文的經歷可謂未來環(huán)保行業(yè)轉型的一個方向，那就是要打通下游資源化利用產業(yè)鏈，這也為餐廚垃圾產業(yè)在環(huán)保行業(yè)異軍突起提供了可能性。

　　任連海表示，我國餐廚垃圾中的有機物成分含量很高，資源化利用的途徑有很多。因此，這一領域至今已吸引上百家企業(yè)爭相涌入。A股上市公司中，桑德環(huán)境 、維爾利 、東江環(huán)保 等已進入項目實際運作、碧水源 、首創(chuàng)股份 、巴安水務 等則宣稱已做了充足的技術儲備。

　　根據(jù)國海證券 分析師的統(tǒng)計，目前餐廚垃圾處理大軍按日處理規(guī)模已浮現(xiàn)出第一梯隊，嘉博文以超過1000噸的日處理能力位居國內餐廚垃圾處理規(guī)模首位，排在其后的有山東十方，重慶普拉克等。第一梯隊中，只有桑德環(huán)境作為A股上市公司的代表躋身其中。