環衛在線網訊，2024年8月23日，玉禾田披露2024年半年報，公司2024H1實現營收34.05億元，同比增長16.29%；歸母凈利潤3.27億元，同比增長2.88%；扣非凈利潤3.24億元，同比增長7.97%。2024年上半年受經濟環境及相關政策疊加影響，公司回款周期延長，但公司外爭市場，內抓管理，采取積極有效措施，本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期有所增長。

財務指標方面：2024上半年公司毛利率為24.93%，同比上升1.12個百分點；凈利率為11.18%，較上年同期下降0.96個百分點。從單季度指標來看，2024年Q2公司毛利率為26.55%，同比提升2.25個百分點，環比Q1提升3.24個百分點；凈利率為12.37%，較上年同期下降0.73個百分點，但環比提升2.38個百分點，公司盈利能力整體保持穩定，凈利率有所下滑主要因財務費用及研發費用大幅增加所致，上半年公司借款增加，財務費用增加49.7%，提升至3172萬元；上半年公司增加研發人員及材料致使研發費用增長137%，提升至2231萬元。

2024上半年，公司經營活動現金流凈額為9278.12萬元，同比下降30.43%；籌資活動現金流凈額8635.95萬元，同比增加144%，主要受借款增加影響；投資活動現金流凈額-6.24億元，同比減少197%，主要受公司構建固定資產、無形資產等增加影響。2024上半年公司自由現金流為-4.45億元，上年同期為-2.72億元。公司凈現金流有所下滑，主要受應收賬款大幅增加影響，其實這也側面反應了現在環衛企業大多面臨回款難的壓力。上半年公司應收賬款38.15億元，占總資產比例為49.04%，較2023年末提升4.55個百分點，回款壓力有所增加。

資產負債率方面，2024上半年公司總資產約為77.79億人民幣，負債合計約為34.42億人民幣，資產負債率為44.3%，財務結構相對穩健。公司應付賬款約為7.56億人民幣，相比期初的約8.06億人民幣有所下降，其中短期借款約6.83億人民幣，占總應付賬款的90.24%，短期內公司還是有比較大的償債壓力。

分業務來看，玉禾田主營業務涵蓋城市運營和物業管理兩大板塊，2024年上半年，玉禾田發揮在行業內的競爭優勢，訂單獲取能力持續增強，在新疆伊犁、廣東深圳、貴州黔南州、湖南懷化等12個省份，先后中標環衛項目23個。據環衛在線網統計，玉禾田上半年中標金額超40億元，環衛服務板塊里排名第一，進一步擴大領先優勢。

1.城市運營

2024上半年公司城市運營板塊實現營收28.66億元，較上年同期增長20.58%，占營業收入比重為84.19%，較上年同期增加3個百分點，毛利率為27.72%。城市運營業務為公司營收的主要來源和業績增長的主要驅動力。

公司城市運營板塊新簽合同總金額約41.39億元，較上年同期增長13.24%，新增年化金額為7.11億元，較上年同期增長4.3%。截至2024年6月末，公司城市運營板塊在手合同總金額556.34億元；待執行合同金額368.72億元。

2.物業管理

2024上半年玉禾田物業管理板塊實現營收5.36億元，占營業收入比重為15.75%，毛利率為9.84%；公司物業管理業務板塊新簽合同總金額約6.9億元，截至2024年6月末，公司物業管理業務在手合同總金額16.1億元，待執行合同金額7.58億元。

從玉禾田近兩年新簽合同來看，特許經營項目和城市大管家項目是公司未來主攻的方向，根據公司前期披露的公告，截至 23 年末公司待執行合同金額 352.6 億元，未來營收能夠得到充分保障，并且作為去年環衛行業唯一一家新簽合同總額超過百億的企業，其訂單主要為特許經營項目和城市大管家項目貢獻。如遵義紅花崗及匯川項目（25 年特許經營項目，總金額 64.2 億元）、蘭州七里河項目（15 年特許經營項目，總金額 14.4 億元）、深圳龍華觀湖街道項目（城市大管家項目，總金額 10.3 億元）等。

根據環衛在線網統計，今年玉禾田再次拿下多項特許經營項目和城市大管家項目，其中6月12日，玉禾田全資子公司深圳玉禾田智慧城市運營集團有限公司收到天津市河北區城市管理一體化項目的《中標通知書》，中標總金額為人民幣188,462.73萬元，特許經營期15年。

智慧環衛方面，玉禾田近期在投資者互動平臺表示，公司受讓的坎德拉智能科技34.65%的股權工商變更已完成，這也意味著公司與坎德拉合作布局智慧環衛方面又推進一步。2023 年，玉禾田無人環衛相關項目開標 20 個，合同總額達 15.7 億元，年化總額達 3.92 億元。坎德拉旗下環衛機器人已落地全國 20 多個城市，合計 100 多個項目。

近期，無人駕駛環衛裝備行業受到資本市場追捧，業內龍頭上市公司宇通重工、福龍馬等關注度大幅提升，主要因武漢試點的“蘿卜快跑”商業化布局力度開始加大，并開始推向全國，市場聚焦于無人駕駛的技術進展及商業化進程，并因此引起社會各界較大的爭議，很多人對無人駕駛汽車將逐步搶走司機飯碗而感到不滿或者恐懼，不僅出租車行業，各類駕駛場景下的司機都會感到有些不安，畢竟每一輪新的技術革命都是對行業的一次大洗牌。其實對于目前無人駕駛的技術水平及路線來看，封閉場景和特定路線是當前無人駕駛商業化落地最快的領域，因此像無人駕駛環衛車、無人駕駛礦卡車等低速固定場景應用裝備市場有望快速打開，其自動駕駛技術已經相對成熟，雖然成本端仍為主要制約因素，但經濟性已經在逐步體現，后續還需要繼續通過政府對新能源車輛的政策扶持和企業規模化降本提高其滲透率。

而未來，在環衛市場化、智慧化和電動化的推動下，自動駕駛環衛車將具備廣闊的應用前景，布局相關業務的企業如玉禾田等，也將迎來新業務的爆發。